智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，銅是新能源行業(yè)重要得導(dǎo)電材料之一，在諸多鍍銅工藝中，水電鍍得經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)突出，且能夠通過(guò)持續(xù)得技術(shù)進(jìn)步來(lái)輔助下游降本，以此來(lái)維持良好得競(jìng)爭(zhēng)格局，水電鍍工藝是被市場(chǎng)低估得底層技術(shù)平臺(tái)。
▍中金公司主要觀點(diǎn)如下：
水電鍍?cè)阱冦~工藝中經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)突出，通過(guò)持續(xù)技術(shù)進(jìn)步維持良好格局。
銅是自然界中性?xún)r(jià)比較高得優(yōu)良導(dǎo)體，可通過(guò)鍍銅工藝廣泛應(yīng)用于通用五金、PCB、復(fù)合銅箔、光伏電鍍銅和泛半導(dǎo)體@領(lǐng)域。鍍銅工藝分為干法(磁控濺射/蒸鍍@)和濕法(化學(xué)鍍/水電鍍@)。
在眾多工藝中，水電鍍憑借其速度快、功耗低@優(yōu)勢(shì)，性?xún)r(jià)比較高。水電鍍得技術(shù)壁壘在于改善“邊緣效應(yīng)”，提升鍍膜得均勻性、一致性和穩(wěn)定性。
該行認(rèn)為，復(fù)合銅箔和光伏電鍍銅@新場(chǎng)景對(duì)水電鍍?cè)O(shè)備得技術(shù)進(jìn)步較為敏感，具體表現(xiàn)為要求速度更快、均勻性更好、幅寬更寬和良率更高，技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)持續(xù)降本，有利于維持設(shè)備環(huán)節(jié)良好競(jìng)爭(zhēng)格局。
為什嗎說(shuō)復(fù)合銅箔量產(chǎn)，水電鍍工藝不可或缺?
復(fù)合銅箔量產(chǎn)得核心是要解決降本問(wèn)題，而水電鍍不可或缺。本篇報(bào)告著重對(duì)復(fù)合銅箔一步法和兩步法成本結(jié)構(gòu)進(jìn)行詳細(xì)拆分，找到影響成本得關(guān)鍵變量。
該行測(cè)算，磁控濺射和磁控蒸鍍一體機(jī)理論成本分別約為5.16和4.39元/平方米，其靶材和電費(fèi)成本較為剛性，效率較低，專(zhuān)家并非量產(chǎn)允許路徑;化學(xué)鍍效率低、結(jié)合力差、成本高，尚不具備量產(chǎn)條件;磁控濺射+水電鍍兩步法理論成本約為2.91元/平方米，優(yōu)點(diǎn)在于銅價(jià)和電費(fèi)成本低，速度快，考慮技術(shù)進(jìn)步，其成本有望降至2.5元/平方米以下，或?yàn)樵试S路徑。
光伏電鍍銅有望復(fù)制復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
該行認(rèn)為，光伏以銅代銀為長(zhǎng)期趨勢(shì)，水電鍍?cè)趶?fù)合銅箔和光伏電鍍銅中得應(yīng)用，其底層工藝具備相通性，復(fù)合銅箔技術(shù)難點(diǎn)在于提高速度、幅寬得同時(shí)，改善“邊緣效應(yīng)”保障均勻性，光伏電鍍銅技術(shù)難點(diǎn)在于提高水電鍍自動(dòng)化速度得同時(shí)，降低碎片率。
風(fēng)險(xiǎn)
復(fù)合銅箔和電鍍銅產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期;技術(shù)路線(xiàn)變化超預(yù)期;成本測(cè)算專(zhuān)家存在誤差;一步法成本下降超出預(yù)期。
