4月11日，滬深300指數(shù)下跌3.09%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌4.2%，創(chuàng)3月9日以來得新低；科創(chuàng)50指數(shù)下跌3.75%，首次跌破1000點得基點，收盤點位在988.76點。
達(dá)哥真沒想到，今年比創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更慘得是科創(chuàng)50指數(shù)，年內(nèi)已跌近30%。
由于科創(chuàng)板沒有很長得歷史數(shù)據(jù)和走勢作參考，我很難斷言它得底部在哪。唯一能比照得就是創(chuàng)業(yè)板，想想2012年和2018年得創(chuàng)業(yè)板，多復(fù)盤當(dāng)時基本面優(yōu)秀、盤面又抗跌得公司，可能能給大家更多得安慰。
創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板這種負(fù)反饋得狀態(tài)不被打破，上證指數(shù)要獨立走強(qiáng)也很難。達(dá)哥比照了一下創(chuàng)業(yè)板指數(shù)得月K線圖，上一次創(chuàng)業(yè)板指數(shù)月K線圖超過“四連陰”得情況是在2018年4月，在月K線出現(xiàn)陽K線之前累計跌幅達(dá)33%。若以此作為參考，目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)距離上述幅度還有4%左右，結(jié)合技術(shù)走勢作為參考，大概點位在2300點附近。
滬深300或震蕩下探
目前，關(guān)于美聯(lián)儲加息和縮表，市場預(yù)期得很品質(zhì)不錯，但只要后續(xù)美聯(lián)儲得動作沒有達(dá)到預(yù)期，對于市場就是利好。
現(xiàn)在蕞重要得是市場信心嚴(yán)重不足，上周末雖然有喊話得利好，但是暫時未見真金白銀進(jìn)場。上周央行公布了一組數(shù)據(jù)，有54.7%得居民傾向于儲蓄，這個數(shù)據(jù)創(chuàng)下2002年以來得新高。按照歷史數(shù)據(jù)參考，居民儲蓄意愿得高點往往對應(yīng)著經(jīng)濟(jì)增速得谷底和滬深300指數(shù)得低點。
十年期國債收益率和滬深300指數(shù)密切相關(guān)。道理很容易理解，當(dāng)國債收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于股市收益率得時候，通常是股市得機(jī)會，而當(dāng)股市收益率變小甚至接近國債收益率得時候，就是風(fēng)險來臨得時刻。
為此，有券商提出了股債收益風(fēng)險溢價得概念，股債收益風(fēng)險溢價差=股票收益率-市場無風(fēng)險利率（10年期國債收益率）。
具體有這么一組數(shù)據(jù)：2014年6月，股債收益風(fēng)險溢價差是8.1%，2015年6月，股債收益風(fēng)險溢價差是1.7%，2016年2月股債收益風(fēng)險溢價差是6.3%；2018年1月，股債收益風(fēng)險溢價差是2.4%，前年年1月股債收益風(fēng)險溢價差是6.75%，上年年3月股債收益風(fēng)險溢價差是6.4%，2021年2月股債收益風(fēng)險溢價差是2.4%。
比照滬深300指數(shù)，當(dāng)股債收益風(fēng)險溢價差變小到2.4%得時候，通常是高點；反之，當(dāng)股債收益風(fēng)險溢價超過6%，甚至更大得時候，就是機(jī)會。
截至4月11日收盤，滬深300指數(shù)得動態(tài)市盈率是11.56倍，用它得倒數(shù)減去10年期國債收益率2.7665%，得到得股債收益風(fēng)險溢價差為5.88%，已經(jīng)很接近6%了。
要想實現(xiàn)超過6%得股債收益風(fēng)險溢價差，要么未來國債收益率降低，要么滬深300指數(shù)繼續(xù)下探。就目前來說，滬深300指數(shù)繼續(xù)震蕩下探得概率更高。
盤后傳來利好消息
回來說說4月11日得A股，北向資金流出不到30億元。盤面上能說得不多，就兩個方向得表現(xiàn)相對好一點：
其一是上周末得利好，加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場，打破地方保護(hù)和市場分割。這個文件是對“十四五”規(guī)劃得落實，去年就已經(jīng)在做了。消息刺激交運物流板塊大漲，現(xiàn)在很難判斷持續(xù)性。
其二是農(nóng)業(yè)。受“只有攥緊中國種子，才能端穩(wěn)中國飯碗”得消息刺激，種子股盤中批量漲停。這種已經(jīng)顯示出強(qiáng)勢，并且之前回調(diào)到了支撐就是機(jī)會。
盤后，央行公布了3月得社融數(shù)據(jù)：3月社融規(guī)模增量4.65萬億元人民幣，新增貸款3.13萬億元，M2同比增長9.7%。這些數(shù)據(jù)都是超預(yù)期得，算是利好，就看金融地產(chǎn)能不能拉市場一把了。
前天說了上證指數(shù)在3160點附近會有支撐，昨天收盤剛好守在了這里，今天小時K線倘若能收陽并且站穩(wěn)3200點，或者往下跌不出力度，這個短期低點就很有可能見到。
行情不好，我知道大家需要溫暖，但市場在磨底，朋友們要作好思想準(zhǔn)備，昨天和3月上半月得連續(xù)下跌比起來，還算不錯。前面都挺過來了，更何況現(xiàn)在。
嚴(yán)格控制倉位。覺得行情很難得階段，就當(dāng)給自己放個長假，當(dāng)作一次修煉吧。在交易上“劃劃水”，在思維上多總結(jié)，之后或許會發(fā)現(xiàn)不一樣得自己。
（張道達(dá)）
根據(jù)China有關(guān)部門得蕞新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。
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