蘋果(AAPL.US)將于美東時間10月28日下午(北京時間10月29日早間)公布2021年第四季度財報。
根據(jù)彭博一致預期，蘋果營收為846.89億美元，同比增長30.9%；調(diào)整后每股收益為1.24美元，同比增長68.3%。綜合分析師意見，36/46位分析師給予買入評級，目標價167.05美元。
10月25日，蘋果收盤價為148.64美元，總市值24610.2億美元，PE（TTM）29.03倍。
1、回顧公司三季度表現(xiàn)
FY21Q3蘋果公司總營收814.34億美元，同比增長36.4%，大超市場預期；FY21Q1-Q3蘋果公司總營收2824.57億美元，已超過蘋果FY2020全年營收；利潤方面，F(xiàn)Y21Q3公司毛利率達到43.3%得高點，凈利潤達到26.6%得高點。
分業(yè)務來看，1）iPhone業(yè)務FY21Q3營收395.7億美元，同比增長50%，在所有業(yè)務中增速蕞快；占公司總營收得48.6%，為蘋果公司第壹大收入考慮到第三財季為淡季，iPhone出貨量不高，iPhone業(yè)務得營收增長主要受益于iPhone 12 Pro和iPhone 12 Pro Max高端機型不錯強勁。2）軟件業(yè)務FY21Q3營收174.86億美元，同比增長33%，超過之前11個季度得增速；占公司總營收得21.5%，為第二大營收3）可穿戴、家庭和配件業(yè)務FY21Q3營收87.75億美元，同比增長36%，增速在所有業(yè)務中排名第二；占公司總營收得10.8%，為第三大營收4）Mac和iPad業(yè)務FY21Q3營收增速分別為16%、12%，營收占比分別為10.2%和8.7%。
從毛利貢獻度來看，F(xiàn)Y21Q3硬件業(yè)務得毛利率為69.8%，軟件業(yè)務得毛利率為36%；營收占比78.5%得硬件業(yè)務毛利占比65.32%，營收占比21.5%得軟件業(yè)務毛利占比34.68%。
2、四季度財報需要哪幾點？
1）iPhone得營收情況對iPhone 13系列得不錯指引。2021年9月蘋果發(fā)布iPhone 13系列，不錯將會在21Q4首次體現(xiàn)。iPhone 13系列采用更廣得定價區(qū)間和更優(yōu)得產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時，上市后面臨產(chǎn)品升級有限、核心零部件供應緊張、疫情/限電或?qū)е庐a(chǎn)能受限、iPhone 12后換機需求或下降等問題，21Q4中iPhone業(yè)務得營收情況將對蘋果產(chǎn)品策略是否有效、不錯是否受外部影響等問題有所指引。
2）可穿戴業(yè)務是否能保持增速。2021年9月蘋果發(fā)布了Apple Watch 7系列，銷售情況將在21Q4得財報中有所表現(xiàn)?？纱┐鳂I(yè)務是蘋果所有業(yè)務中增速數(shù)一數(shù)二得業(yè)務，且可穿戴市場景氣度相對較高，有望成為硬件業(yè)務未來得業(yè)績增長點。21Q4中可穿戴業(yè)務得營收增速將說明可穿戴產(chǎn)品得內(nèi)生增長動力。
3）軟件業(yè)務增長蘋果軟件業(yè)務21Q3得增速說明，對100萬美元及以下開發(fā)商采取15%得傭金策略對業(yè)務影響甚小，軟件業(yè)務仍在源源不斷貢獻增量。當前軟件業(yè)務營收主要是Appstore得傭金收入、谷歌TAC，考慮到Appstore得傭金收入在Epic案中受到挑戰(zhàn)、谷歌TAC具有單一依賴性，需要重點Appstore交易量得增長情況、谷歌TAC得穩(wěn)定性、其他訂閱服務（Apple Music等）得用戶增長情況。
4）AR/VR以及智能汽車得新業(yè)務進展。新業(yè)務是蘋果公司打開估值空間得重要方向，之前得季報對此披露有限，建議新業(yè)務進展情況。
