本報(bào)記者 李潔雪 實(shí) 習(xí) 生 史一鳴 深圳報(bào)道
在瘋長兩個(gè)月之后，貨幣基金規(guī)模在三月出現(xiàn)了明顯縮水。
據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會(huì)日前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月貨幣基金縮水了近5000億元，是去年以來規(guī)?？s水最嚴(yán)重的月份。
巧合的是，5月3日傍晚，螞蟻金服對(duì)外宣布，余額寶于5月4日起升級(jí)，新接入博時(shí)、中歐基金公司旗下的 博時(shí)現(xiàn)金收益貨幣(050003)A 、 中歐滾錢寶A 兩只貨幣基金產(chǎn)品。這是余額寶為了降低基金集中度風(fēng)險(xiǎn)做出的第五次調(diào)整。
貨幣基金瘋狂增長的時(shí)代，正在終結(jié)。
單月縮水近5000億
近日，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)公布了最新的公募市場數(shù)據(jù)。截至2018年3月底，全市場公募基金資產(chǎn)合計(jì)12.37萬億元，相較2月底下降了2764.35億元，縮水幅度達(dá)到2.19%。
對(duì)比發(fā)現(xiàn)，公募基金總規(guī)模整體縮水主要是由于貨幣基金規(guī)模的驟降。截至今年3月底，貨幣基金總規(guī)模達(dá)到7.32萬億，占公募基金總規(guī)模的59.21%；而2月底貨幣基金的規(guī)模為7.8萬億，占公募基金總規(guī)模的61.74%。僅3月一個(gè)月內(nèi)，貨幣基金規(guī)模減少接近5000億元，達(dá)到4832.23億元。
回溯貨幣基金去年至今15個(gè)月的發(fā)展情況來看，僅有2個(gè)月份出現(xiàn)過規(guī)?？s水的情況。除今年3月外，另一個(gè)月份是去年12月。
去年四季度，在流動(dòng)性新規(guī)要求規(guī)模掛鉤風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、不計(jì)入排名考核，同時(shí)加大管理難度、不鼓勵(lì)同業(yè)空轉(zhuǎn)等一系列管制下，貨幣基金規(guī)模增速出現(xiàn)放緩，12月更是出現(xiàn)了2017年全年僅有的單月規(guī)模下滑的情況。不過該月貨基規(guī)模僅縮水了688億元，遠(yuǎn)不足今年3月的縮水幅度。
事實(shí)上，在去年四季度貨基規(guī)模增速放緩之后，今年前兩個(gè)月份貨基重拾擴(kuò)張之勢(shì)。1月和2月，貨幣基金分別增長了6425.89億元和4268.15億元，短短兩個(gè)月增加了1.07萬億元。在這波瘋長之后，今年2月底，貨基無論從規(guī)模總量還是行業(yè)占比都達(dá)到了歷史的最高值。
為何貨幣基金在三月出現(xiàn)如此大規(guī)?？s水，5月3日天相投顧投資研究中心負(fù)責(zé)人賈志接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)指出，首先，貨幣基金不是現(xiàn)在推崇的方向，一系列的新規(guī)推出以后，對(duì)貨幣基金的運(yùn)作有很多的限制；其次，年初發(fā)行的一些權(quán)益基金，對(duì)于貨幣基金有一定分流作用；再次，貨幣基金中的一些機(jī)構(gòu)資金，在資管新規(guī)落地以后，選擇了主動(dòng)退出。
另有受訪者指出，3月貨基規(guī)模的突然轉(zhuǎn)向與其特殊的時(shí)間節(jié)點(diǎn)有密不可分的關(guān)系。一方面，去年10月1日起，《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》（即 流動(dòng)性新規(guī) ）正式實(shí)施，新規(guī)同時(shí)設(shè)置了6個(gè)月的過渡期，今年3月正是過渡期的最后一個(gè)月；另一方面，資管新規(guī)在今年3月獲得通過并最終在4月27日落地，這對(duì)于貨基規(guī)模的增長也有所抑制。
此外，3月以來銀行間市場資金持續(xù)緊張，也使得部分貨幣基金面臨了一定的機(jī)構(gòu)資金贖回壓力。
余額寶新增兩只貨基
歸根結(jié)底，監(jiān)管的約束是貨幣基金規(guī)模擴(kuò)張減速的最重要原因。其中，全球最大貨幣基金余額寶自2017年以來的多次調(diào)整，正是監(jiān)管對(duì)貨幣基金加碼的最具代表性寫照。
5月3日傍晚，螞蟻金服對(duì)外表示，余額寶將于5月4日宣布升級(jí)，新接入博時(shí)、中歐基金公司旗下的 博時(shí)現(xiàn)金收益(050003)貨幣A 、 中歐滾錢寶貨幣A 兩只貨幣基金產(chǎn)品。這是余額寶對(duì)申購做出的第五次調(diào)整。
為了控制規(guī)模的擴(kuò)張，余額寶此前已經(jīng)先后做出4次調(diào)整，個(gè)人賬戶持有余額寶額度上限幾經(jīng)變化，由100萬、25萬降至10萬元。自2017年12月8日起，個(gè)人單日（自然日）申購總額上限降為2萬元。自今年2月1日起，又對(duì)余額寶貨幣市場基金的單日申購總額度進(jìn)行限制。
多番約束之下，余額寶的規(guī)模擴(kuò)張得到了有效控制。4月23日，天弘基金披露天弘余額寶貨幣市場基金2018年第1季度報(bào)告，截至一季度末余額寶規(guī)模為16891.84億元，較前一季度，規(guī)模增速進(jìn)一步放緩至6.9%，當(dāng)季度增速為成立以來同比最低。
在此之前，每逢一季度余額寶均是規(guī)模增長最高的時(shí)期。剔除余額寶成立初期規(guī)模增速較快的2014年初期數(shù)據(jù)，2015年至2017年，余額寶歷年一季度規(guī)模增速分別為22.9%、22.8%、40.9%，平均增速為28.86%。
如今余額寶宣布對(duì)接兩只新的貨幣基金，是對(duì)規(guī)?？刂七M(jìn)行的一次更大的調(diào)整。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此次余額寶的變革，根本目標(biāo)在于在系統(tǒng)層面降低了基金集中度風(fēng)險(xiǎn)，這是嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下必須做出的選擇。
螞蟻金服方面表示，經(jīng)過前期天弘基金采取的主動(dòng)限額措施，余額寶貨幣基金規(guī)模增長得到了一定控制。如今采取多家合作的開放模式，可以進(jìn)一步減輕單只貨幣基金規(guī)模過快增長的壓力，更從整體上降低了單一貨幣基金集中度高的風(fēng)險(xiǎn)，也能夠更好的提升用戶服務(wù)體驗(yàn)。
貨幣類產(chǎn)品仍有前景
不可否認(rèn)的是，盡管貨幣基金在最近一年半以來不斷受到監(jiān)管加碼，但貨幣基金規(guī)模仍然不斷創(chuàng)下新高，在整個(gè)公募行業(yè)的占比上升至六成左右。這背后，也反映了市場對(duì)貨幣類產(chǎn)品的需求。
賈志指出，貨幣基金在嚴(yán)監(jiān)管下規(guī)模仍在擴(kuò)張，與其屬性有關(guān)。貨幣基金收益穩(wěn)定，事實(shí)上的剛兌，有產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，在沒有好的投資方向時(shí)貨幣基金是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，即便監(jiān)管嚴(yán)格也不能改變產(chǎn)品目前的優(yōu)勢(shì)，至少眼下貨幣基金是偏固收類產(chǎn)品中優(yōu)勢(shì)很明顯的產(chǎn)品。
他談到，貨幣基金發(fā)展到現(xiàn)在的情況，管理層雖然不愿意看到，但這也是市場的客觀存在，我認(rèn)為將來貨幣基金作為現(xiàn)金管理工具，仍然有很強(qiáng)的生命力。即便是將來凈值化之后，貨幣類的產(chǎn)品還是很有前景，投資人將對(duì)貨幣基金有更客觀的認(rèn)識(shí)，而不是把貨幣基金當(dāng)成理財(cái)?shù)奶娲?、剛兌的產(chǎn)品。
賈志表示，針對(duì)貨基的新標(biāo)準(zhǔn)會(huì)對(duì)貨幣基金規(guī)模有一定的影響，因?yàn)橛行┕緸闈M足合規(guī)會(huì)主動(dòng)降低規(guī)模，尤其以機(jī)構(gòu)投資者為主的產(chǎn)品，應(yīng)該主動(dòng)收縮規(guī)模。
(編輯：范迪) 關(guān)鍵字： 監(jiān)管 增長