玻璃需求旺盛，上游純堿將直接受益，行業(yè)平均毛利從年初得虧損恢復(fù)到盈利100元/噸左右。
12月玻璃25日午后，玻璃期貨主力合約一度漲停，創(chuàng)上市以來新高，截至收盤，玻璃期貨主力合約漲4.46%，報(bào)2059元/每噸。今年1月下旬以來，玻璃期貨已經(jīng)連續(xù)超20%。
現(xiàn)貨市場方面，在玻璃需求不斷增長下，國內(nèi)玻璃價(jià)格也呈現(xiàn)企穩(wěn)抬頭跡象。據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，年后第壹周玻璃，隨著下游貿(mào)易商得陸續(xù)復(fù)工，生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)開始陸續(xù)出庫。分地區(qū)來說，華北地區(qū)沙河方面，近期出庫情況較好，部分廠家報(bào)價(jià)上調(diào)0.2-0.3元/平方米左右。
純堿作為玻璃得原材料有望超預(yù)期增長。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，59%得純堿用于制造包括浮法玻璃、光伏玻璃在內(nèi)得玻璃原片。業(yè)內(nèi)分析人士表示，玻璃是純堿得主要下游，玻璃市場得持續(xù)回暖，有望推動(dòng)純堿價(jià)格得上漲。
期貨市場方面，純堿期貨節(jié)后表現(xiàn)強(qiáng)勢，主力合約于2月22日漲停，今日該合約盤中再度漲停，收盤純堿期貨漲3.88%，報(bào)1847元/每噸。
與其他化工產(chǎn)品表現(xiàn)不同，去年四季度以來，現(xiàn)貨純堿價(jià)格一直表現(xiàn)不佳，直到進(jìn)入今年2月情況才有所改變。
據(jù)同花順（300033）IFinD監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)純堿現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)開始上行。截至2月24日，國內(nèi)現(xiàn)貨純堿均價(jià)為1666元/噸，較月初市場均價(jià)1593元/噸價(jià)格上調(diào)4.58%。
對于純堿近期漲價(jià)得原因，生意社分析稱，一方面是廠家?guī)齑鏈p少，另一方面隨著節(jié)后下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，運(yùn)輸方面得恢復(fù)，市場對純堿價(jià)格存有上調(diào)預(yù)期。
隨著純堿價(jià)格得逐步拉升，廠家得利潤水平逐漸抬升。百川盈孚統(tǒng)計(jì)，到2021年第7周，行業(yè)平均毛利從年初得虧損恢復(fù)到盈利100元/噸左右。如果后市純堿價(jià)格繼續(xù)上漲，純堿廠家得利潤水平將進(jìn)一步提升。
明年行業(yè)將處于供不應(yīng)求格局
在2015-2018年，一直在強(qiáng)力壓制浮法玻璃得產(chǎn)能，從而導(dǎo)致玻璃產(chǎn)能無法擴(kuò)張，下游需求受限，也使得過去幾年純堿得價(jià)格一直不能長期上漲得蕞核心得因素。
不過這一因素正在發(fā)生變化。上年年4月隨著疫情得到控制，China出臺一系列促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策，房地產(chǎn)商資金面得到緩解，華夏建筑工地開始全面復(fù)工趕產(chǎn)，大幅提振平板玻璃需求，同時(shí)，政策方向變成了允許光伏玻璃和汽車玻璃可以新增產(chǎn)。
這就直接導(dǎo)致純堿行業(yè)從過去得供給被迫收縮以及需求端得持續(xù)壓制，變成了供應(yīng)暫時(shí)沒法擴(kuò)張而需求端需要大幅擴(kuò)張得情況。
國君團(tuán)隊(duì)保守測算，從現(xiàn)在開始到2022年得上半年，光伏玻璃總得日熔量可能由現(xiàn)在得3萬噸提高到6萬噸左右，也就是說整個(gè)光伏玻璃得產(chǎn)能相較現(xiàn)在得產(chǎn)能是要翻倍得。按照0.2得單耗進(jìn)行測算，也能夠增加至少200萬噸以上，而這只是光伏玻璃帶動(dòng)得整個(gè)需求得增加。
在供給端，華夏純堿產(chǎn)能約3317萬噸/年，上年年產(chǎn)量約2760萬噸，同比降低1.5%，2021年大概有60萬噸得新增產(chǎn)能，再加上明年大概有100萬噸以上得新增產(chǎn)能，兩年加起來不到200萬噸得增量，這對于全行業(yè)而言，新增供給得產(chǎn)能增速大概在5%左右。
此外，目前行業(yè)實(shí)際開工率83.2%，總體上年度得開工率向上彈性已經(jīng)大幅下降。
開源證券測算，2021年純堿表觀消費(fèi)量至少2741萬噸，2022年至少3149萬噸。同時(shí)，預(yù)計(jì)2022年純堿產(chǎn)能3447萬噸，以90%開工率計(jì)算，2022年純堿產(chǎn)量為3102萬噸，行業(yè)將處于供不應(yīng)求格局。
券商一致看好純堿
反彈后得純堿價(jià)格與去年三季度相比，仍處于相對低位，多為分析師表示看好純堿進(jìn)一步漲價(jià)。
卓創(chuàng)資訊陳秋莎表示，目前多數(shù)業(yè)者對后市持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，部分純堿廠家計(jì)劃進(jìn)一步提漲價(jià)格。市場流動(dòng)性充裕，供應(yīng)雖有增加，需求同樣存在增量，國內(nèi)純堿現(xiàn)貨市場短期內(nèi)或易漲難跌，市場有望延續(xù)穩(wěn)中向好得態(tài)勢。
生意社分析師認(rèn)為，玻璃市場價(jià)格上漲信心大增，拉動(dòng)對原料純堿需求。而原料純堿庫存減少，價(jià)格上漲。按綜合預(yù)計(jì)短期國內(nèi)純堿價(jià)格或仍有上調(diào)預(yù)期，具體看下游市場需求。
在新供求關(guān)系得影響下，國泰君安證券純堿金牌分析師張弛更是給出未來2-3年純堿價(jià)格將實(shí)現(xiàn)翻倍，達(dá)到3000元左右得結(jié)論。
哪些公司受益？
上市企業(yè)中，三友化工（600409）純堿產(chǎn)能位列行業(yè)第壹，前年年公司產(chǎn)能為340萬噸，山東?；?00822）300萬噸/年、兩者業(yè)績彈性較大，以三友化工純堿權(quán)益286萬噸計(jì)，若純堿價(jià)格上漲100元/噸(含稅)，則有望增厚三友化工歸母凈利潤1.90億元。
而云圖控股（002539）目前擁有純堿產(chǎn)能60萬噸/年，若純堿價(jià)格上漲100元他噸(含稅)，將增厚云圖控股歸母凈利潤4513萬元。
目前純堿上市企業(yè)還包括和邦生物（603077）、山東海化和華昌化工（002274），這三家企業(yè)分別擁有純堿產(chǎn)能120、300、70萬噸/年。
其他上市公司還包括和邦生物120萬噸/年，華昌化工70萬噸/年。
