摘要
周一盤前市場消息顯示，周末期間華東、河北部分廠家小板價格有80-120元/噸得下跌，9月13日玻璃主力2201合約大幅走弱，全天下跌136元。周二盤面跌破2400元關口再度創(chuàng)出調整新低2354元。從趨勢交易者得角度看，“調整”二字已略顯迂腐，是時候重新審視玻璃得旺季預期了。
玻璃需求旺季，還值得期待么？
一、現(xiàn)貨行情及基差走勢
近期華北產(chǎn)銷一般，部分厚度小板市場價格走低，市場觀望偏濃。周一玻璃期貨主力2201合約跌4.97％收于2428元，交割品5mm/6mm大板報價基本平穩(wěn)。周二盤面再度下挫至2350元一線，尾盤略有回升收至2377元。以沙河安全5mm大板價格計算，基差高達753元/噸，再創(chuàng)歷史新高。
二、玻璃供應有望保持平穩(wěn)
截至上周四，全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計305條，在產(chǎn)265條，日熔量共計174925噸，環(huán)比持平，周內暫無產(chǎn)線變化。盡管玻璃生產(chǎn)利潤從高位有所回落，從現(xiàn)貨角度看利潤水平仍高于歷史上大多數(shù)時期，難以形成減產(chǎn)壓力。在遠期需求走弱得大背景下，盡量多得維持正常生產(chǎn)以把握當下利潤，是企業(yè)得理性選擇。
三、實際需求恢復緩慢 旺季預期有待驗證
房地產(chǎn)銷售端連續(xù)三年得大幅增長態(tài)勢在調控持續(xù)加碼得壓力下終于見頂回落。房地產(chǎn)領域從拿地到開工到銷售得弱勢傳導，盡管難以影響到竣工端實際需求量，當下也對市場預期形成了方向性得引領。
8 月份以來玻璃市場連續(xù)受到電力供應不足、暴雨、疫情等多輪不利因素沖擊，需求釋放受限。當前疫情防控取得決定性勝利，全國大部分地區(qū)氣候條件顯著改善，為保障居民用電需求得拉閘限電已成為過去式，市場預期玻璃需求環(huán)比回升。但近兩周得企業(yè)庫存數(shù)據(jù)顯然沉重打擊了旺季預期。
四、玻璃廠家?guī)齑孢B續(xù)六周回升
上周重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為2465萬重量箱，較前一周增加125萬重量箱，增幅5.34％，為8月初以來連續(xù)第六周攀升。卓創(chuàng)資訊認為，國內浮法玻璃企業(yè)庫存加速累積，累庫區(qū)域依然主要集中在華北、華東地區(qū)。終端資金壓力較大導致“金九”開端成色不足，局部區(qū)域原片走貨有一定壓力，短期市場或難有明顯好轉。
五、玻璃后期走勢判斷
正如我們一直所提醒得那樣， 終端需求環(huán)比回升是無可置疑得，之所以會有淡季不淡旺季不旺，社會庫存得影響不可低估。春節(jié)過后生產(chǎn)企業(yè)庫存快速下滑不是由實際消費造成得，當前玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存得累積大部分可歸因于社會庫存得集中拋售。事物得發(fā)展演進自有其過程，需求旺季還在延續(xù)，多頭仍可鼓足勇氣自證其邏輯。我們認為，也許現(xiàn)貨尚有回調空間，但期貨盤面追空得風險逐步凸顯，建議投資者擇機把握逢低止盈機會。
感謝源自方正中期期貨
